按照巴菲特广为人知的价值投资理念，他专注于股票的长期投资。但此时选择加大收益率非常低的现金资产，减少投资证券市场，或表明巴菲特认为当前过多的证券投资收益并不及预期。

 “巴菲特囤积现金的行为，一定程度上反映出全球经济形势不容乐观。” 中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受《中国经营报》记者采访时表示，今年发生的英国“脱欧”、法国遭遇恐怖袭击、土耳其未遂政变等事件，都表明全球经济增长不确定性增加；更为重要的是，全球主要经济体都处于前所未有的“负利率”时代，全球央行主导市场的作用都将减弱甚至难起作用。

同样值得关注的是，近期高盛集团、美银美林亦发布研究报告，建议减少股票资产配置规避风险。“商品大王”罗杰斯甚至在近期表示，当央行印钞刺激股市的游戏结束之后,全球股市或将迎来75%至80%的暴跌。巴菲特的“现金为王”策略，或同样值得中国投资者借鉴。

8月9日，标普500指数创新高达到2187.66点，纳斯达克指数也同日创出新高达到5238.54点。自2009年3月开始从底部反弹以来，美国股市已经走过了长达7年多的牛市。

随着美股的不断上涨，巴菲特持有的现金也创出了新高。截至2014年6月，伯克希尔拥有的现金为555亿美元。2016年6月底，该公司持有现金已经达到727亿美元。

在美股7年多的漫长上涨过程中，巴菲特已经是第四次采取较为稳健的“现金为王”策略，此前三次分别是2011年中期、2012年末至2013年初、2014年上半年。

但与此同时，拥有巨量的现金资产，对于巴菲特而言也并不轻松。“只赚0.25%的利息，和负利率0.25%一样让人痛苦。”在2016年5月召开的伯克希尔年度股东大会上，巴菲特表示，如果资金存到银行获得的收益更少，必然导致人们囤积现金的行为。凭借着伯克希尔现金和资本，公司拥有强大的购买力，但如果美国效仿欧洲、日本采取负利率，公司的业务也将受到影响。

根据相关统计，自2015年初以来全球总共有54家央行已经放宽货币政策，全球主要经济体都进入了“大宽松”时间，德国、法国、西班牙和日本等国家也进入了“负利率时代”。

全球央行“放水”推升了资产价格的上涨，但这是否还能够具有延续性，值得关注。“央行主导的货币政策左右资产价格市场，或将逐渐成为历史。”尹中立表示，现在全球货币政策是2008年全球经济危机以来首次出现如此大规模宽松，由于全球主要经济体都进入了负利率时代，也就抑制了各国央行进行常规货币政策的空间。

中国社科院金融重点实验室主任、广发证券首席经济学家刘煜辉近期也表示，未来市场的波动或仍多来自负利率的恐惧，而市场的剧烈波动也会消灭大量的货币和信用敞口，为接下来的一轮新的货币放水腾挪空间。但这种“高频震荡+宽松货币”的状态能否持久值得考虑。

实际上，和巴菲特“现金为王”的投资策略相似，7月美银美林针对195名基金经理的全球月度调查报告显示，全球基金经理大幅削减了股票配比，现金配比提高至近15年的最高位。同样，据研究公司Wealth-X近期的报告显示，全球亿万富豪持有的现金占比为22.2%，这一比率创下了自2010年以来的最高水平。

同样在中国市场，根据彭博社的最终数据，除银行和券商，中国上市公司二季度现金持有量同比增长18%，这是六年最大增幅,达到了1.2万亿美元的新高水平。

肖玉航认为，全球经济形势不明之下，采取“现金为王”，等待最佳投资时机的投资策略对于中国投资者仍具有一定的借鉴意义。

（王力凝  中国经营报记者）