11月6日，乐视控股集团创始人、董事长兼CEO贾跃亭发布内部信承认公司资金链存在问题。在11月9日的投资者说明会上，贾跃亭表示，乐视到了变革的时刻，从推进速度到实现方式，再到经营策略都将发生改变。

在构建七大生态体系过程中，乐视各条战线全力开足融资机器，但贾跃亭依旧表示“融资能力跟不上战略步伐”。值得注意的是，近期被曝出乐视拖欠手机供应商百亿规模货款债务传闻，一度将乐视推到风口浪尖上。

然而，就在乐视面临资金紧张的同时，乐视影业也因难以完成业绩承诺而延迟注入乐视网，这对于一直期望借乐视影业提升公司业绩的乐视网来说，无疑面临着新的考验。

针对乐视资金链以及乐视汽车投资等问题，《中国经营报》记者发函欲采访乐视相关负责人，但截至发稿本报记者未获回复。

11月8日，乐视网发公告称，预计乐视影业注入项目无法在2016年完成，当前各方正就估值定价进行探讨，不排除交易价格存在下调的可能。

业内人士指出，第三季度国内票房出现同比下滑，以及乐视影业票房收入未达到预期，难以完成2016年业绩承诺成为乐视影业推迟注入的主因。

收购乐视影业除了高估值备受关注外，预案还显示，乐视网拟向不超过5名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金50亿元。

这意味着，此项收购如果想成功必须要有强大的融资能力，这对目前的乐视而言并不容易。

除了乐视影视推迟注入外，近期，乐视供应商问题频发，如乐视大厦附近网友在微博发图称：有供应商在乐视大厦门前打出 “乐视到期货款不付，导致千人供应商停工、工人闹事”的横幅，欲追回货款。贾跃亭也于近期通过内部信承认,乐视超级手机Pro3确实存在因为资金链紧张，而导致“供应链压力骤增”。

“乐视超级手机”业务是由乐视网的关联公司“乐视移动智能信息技术(北京)有限公司”开展，该公司并不属于上市公司乐视网的控股子公司。

家电分析师刘步尘在接受《中国经营报》记者采访时表示，乐视手机采取的是乐视推行的“硬件免费，软件收费”的营销模式，但在刘步尘看来，乐视的模式有着先天的缺陷。乐视网盈利的原因是因为终端入口的增加，但终端入口的增加又是以亏损为代价来换取的。

工商资料显示，乐视电商的股东分别是乐荣控股（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司（下称，乐视控股）和乐视网信息技术（北京）股份有限公司。乐视致新成立于2012年6月，股东分别由乐视控股（北京）有限公司、北京贝眉鸿科技有限公司（0.78%）等组成。

从上述不难看出， 不管是乐视电商还是乐视致新均出现了乐视控股的影子。然而从乐视网半年报来看，乐视控股（北京）有限公司却是上市公司乐视网的第八大股东，占有0.64%股权，而法定代表人为贾跃亭。其股东由自然人贾跃亭、贾跃芳以及法人股东汇鑫资产管理（天津）合伙企业和晨曦资产管理（天津）合伙企业组成。

一位不愿具名的证券投资人在接受《中国经营报》记者采访时认为，乐视将手机销售所得的“短期营运资金”用于乐视汽车的“长期项目开发”，拆东墙补西墙，其资金链迟早会出现问题。资金方面的问题一旦处理不好，也将殃及其他关联公司。

子公司的亏损也引起外界的关注。“乐视一直强调硬件赔钱靠视频生态内容盈利挣钱，这或是众多子公司亏损的原因。”面对负债高、严重亏损的乐视网，贾跃亭为了缓解现金流的压力，质押了自己和哥哥贾跃民手上的大部分股份。

事实上，乐视网上市以来，累计融资金额高达268.91亿元。此外，乐视网还有178.21亿元的募资计划已经披露，其中涉及乐视影业收购案以及30亿元的发债融资项目。

这在上述证券投资人看来，乐视网融资成功，可以通过质押股份套现，然后反哺乐视生态其他业务，并且能提高乐视集团非上市公司的融资能力，从而放大整个乐视的融资能力，然后形成资金闭环。

据了解，仅贾跃亭个人花在乐视汽车上的资金就有100亿元。对于乐视生态中的汽车业务，互联网分析师唐欣对本报记者指出，汽车业务有可能会吸干乐视。

一方面电动汽车产业未完全成熟，一些技术环节还有待提高，消费者接受程度低；另一方面，乐视缺乏汽车方面的技术储备，和比亚迪等传统汽车及电池企业有较大差距。

唐欣认为，战略上的正确不代表一定能成功。乐视铺的盘子确实偏大，倘若个别项目失误，紧张的资金链将无法给出更大的挽回余地。乐视应该发展好自己的核心业务，及时剥离部分投资过大或盈利不佳的多元化业务。

（郭梦仪 中国经营报记者）