原是青岛市家电业“三朵金花”之一的澳柯玛（600336.SH）的处境昔非今比。6月1日大股东青岛市企业发展投资减持股份，这已经是今年上半年，大股东的第6次减持。

大股东数次出手减持、加之业内盛传的“重组传闻”，澳柯玛云谲波诡的发展前景让投资者倍感困惑。

澳柯玛遭大股东减持

从2013年开始，青岛市企业发展投资有限公司便开始陆续减持澳柯玛股份，一共减持了9次。而其中，在2015年减持的便有6次。

而在2015年6月2日，澳柯玛又一次公布《简式权益变动报告书》，其表示，青岛市企业发展投资有限公司累计减持比例4.998%。据悉，目前青岛市企业发展投资有限公司持有澳柯玛股份2565.4万股，占本公司总股本的 37.61%，仍为公司控股股东。

对于大股东的减持，业界猜测甚多。在家电分析师梁振鹏看来，股东此时减持，可能是由于股市表现较好，希望通过减持套现。

出现减持套现需求，业内人士普遍认为，根本原因在于澳柯玛近几年主业乏力，股东对澳柯玛未来丧失信心，希望及时抽离。

20多年前，澳柯玛由黄海冰柜厂起步，逐步发展成为“中国电冰柜大王”。在其辉煌时段，与海尔、海信一起并列青岛家电行业“三朵金花”。

而在冰熊和香雪海相继没落后，作为早期冰柜行业三大品牌之一，澳柯玛能走到现在也算是佼佼者。但在市场竞争之中，这样的成绩还远远不够。

澳柯玛最新的2014年年报数据表示，公司2014年实现净利润7147.21万元，较上年同比下滑53.02%；每股收益0.10元。期内公司营业收入41.21亿元，同比减少4.43%。主要是制冷产业和洗衣机产业营业收入分别较上年同期降低6.99%和10.68%，电动车产业受市场整体持续低迷影响，营业收入同比降低26.39%。

回天乏力的澳柯玛

业绩增长乏力的原因可以追溯到2005年。在2000年上市之后，澳柯玛为突破冰柜行业市场增量不足的限制，开始了多元化之路。 澳柯玛当时选择的突破口是空调。2005年，澳柯玛推出了木质空调，希望通过差异化产品竞争获得市场份额。但木质空调并没有获得令公司满意的收益，于2006年淡出市场。而同时，澳柯玛由于多元化战略资金紧张，也有业内人士认为，是木质空调拖垮了澳柯玛。2005年财报数据显示，澳柯玛亏损7345.47万元。

随后的2006年，澳柯玛的控股股东澳柯玛集团违规侵占股份公司资金高达19亿元一事曝光后，公司又一次遭受重创，企业营业收入大幅缩水。

经营困难之时，青岛市国资委下属公司青岛市企业发展投资有限公司接管澳柯玛，并实施了聚焦主业的结构调整，确定了制冷家电、电动车、生活电器三大主业。

从调整期的2008年开始至今，澳柯玛的营收并没有很客观的增量。在2008年，澳柯玛扭亏为盈，盈利1303.66万元。但从2010年开始，澳柯玛的净利润又开始逐年下滑。

刘步尘表示，当年实施多元化时，澳柯玛从空调行业突破，而不是从冰柜的孪生姐妹冰箱行业突破，是澳柯玛的致命错误。

在2013年和2014年期间，澳柯玛全力打造 VCT（价值链） 运营模式，希望打破研产销分离的组织架构，建立以销售为主导、研产销协同的矩阵式组织运营新架构，建立从获取市场需求到满足市场需求的端到端运营机制。

不过，从营收来看，VCT模式并未起到多少作用。刘步尘表示，VCT管理方式给澳柯玛带来正面作用的前提是，其自身的产品在市场上有竞争力。而现在澳柯玛还无法将VCT模式的好处发挥到极致。

现在家电企业一年的营业额超过1000亿元的有海尔、格力、美的、TCL、海信等等。而澳柯玛直到现在一年销售额仅为几十亿元，“已经沦为排不上号的三四线边缘化小品牌”。

刘步尘表示，即使有方法让澳柯玛转变，按照澳柯玛目前的资金实力来说，已经无力回天。现在，无论是外界，还是内部的股东和管理层，对澳柯玛的信心都严重下降。而目前澳柯玛本身也不是优良资产，被收购的可能性较小：“目前状况和破产没什么区别。”

纵观近期的家电品牌，除了澳柯玛，当年辉煌而现在落寞的老牌家电企业不在少数。如春兰股份，2014年也是遭遇了空调业绩大暴跌，早年间的国内空调一哥，已经沦为三线品牌。

（郭梦仪）