美图坚持“美和社交”的战略转型，但商业变现的道路并没有想象中顺利。

文：沈思涵、石丹

ID：BMR2004

（图片来源，美图官网）

8月26日，美图公司（01357.HK）公布2019年上半年财报。据财报显示，美图在今年上半年营收为4.64亿元，同比下降4.7%，经调整后的净亏损金额为1.72亿元，同比收窄41.4%。

这是美图剥离手机、电商等业务后的首份财报。由于甩开两大“重资产”包袱，美图的亏损情况有了改善，但营收结构的改变，也导致美图在收入上出现明显下滑。

在过去的一年里，美图股价跌幅超过50%，市值也从高峰期的272亿港元跌至不足80亿港元。

对于此次美图财报公布后的具体表现，《商学院》记者采访美图公司相关负责人，对方表示可参考公告和新闻稿消息，未有实质性回复。

在这份“瘦身”之后的财报上，美图的营收模式有了很大的变化。

在2018年，美图的智能手机和电商业务分别亏损了5亿元和2亿元。如今随着美图手机转由小米运营，同时美图美妆这一电商业务关停之后，这两大方面已被美图列为非持续经营业务。在今年上半年，美图智能硬件收入仅有0.2亿元。

如今，美图基本上已经全面转向互联网业务，该业务营收为4.62亿元，占总营收的99.7%。而在2018年，美图互联网业务营收占总营收比例为33.9%。

艾媒咨询CEO张毅认为，去掉了手机和电商两大业务，美图目前已经是完全意义上的互联网公司，但其主要盈利方式还是依赖于广告。

具体看来，美图的互联网业务包括在线广告和互联网增值服务两部分，而在线广告收入同比增长27.2%，达到3.62亿元。这一增长也使得在线广告成为美图最大的收入来源，在总收入中占比高达78%。

另外，由于广告业务的高利润推动作用，也使得美图的毛利率提升至67.1%。

美图方面在财报中提到，在线广告业务的增长，主要得益于广告填充率的曝光和上升，以及新晋客户的吸收。受此影响，美图在国内外广告业绩猛涨，国内程序化广告同比增长98.5%，海外市场广告收入同比增长67.4%。

美图此前曾提到，其在海外收入主要有定位和广告模式两种，当海外用户量达到一定规模后，会采取广告方式与Facebook等企业合作通过用户付费订阅创造收益，而海外订阅业务一年时间至少能为美图带来7000万左右的收入。

“广告可以说是美图眼下最为靠谱的商业模式，其收益效果明显，但商业变现的能力美图还有待继续加强。”张毅表示。

美图在线广告业务得到增长，但互联网增值服务方面却出现了问题。

据财报显示，美图的互联网增值服务及其他收入同比减少50.4%至1亿元，这其中很大程度上的原因来自于美拍直播业务的颓靡。

截至2019年上半年底，美拍的MAU（月活跃用户数）为977万人，比2018年年底减少24.9%。与此同时，美拍营收减少71.1%，每月付费用户减少约85.8%。

值得一提的是，在2017年上半年，美拍的MAU仍有1.51亿人。如此大面积的用户流失，既有行业竞争加剧的冲击，也有自身创新模式不足的影响。

张毅对此分析指出，“美拍是一款比较早的直播软件，但随着抖音、快手等短视频涌入，造成许多用户的流失。另一方面，美拍产品本身在创新力度和商业变现模式上，表现有些单一和薄弱，这也导致了用户粘性不强，容易被其他竞品所取代。”

尽管美拍用户活跃度下降，但美图也不甘心在直播和短视频赛道上放弃，其仍希望进行一番转型和革新。

在财报发布后的电话会议上，美图创始人兼CEO吴欣鸿透露，接下来美拍会进一步跟美图秀秀打通，成为美图秀秀社交生态的一部分。同时，美拍将向垂直领域发展，聚焦于女性视频内容，围绕“带娃、美食、美妆、服饰搭配”等兴趣需求，并通过视频电商带货来帮助用户变现。

值得欣慰的是，主打的美图秀秀数据创下历史新高，其DAU同比增长5.1%至1.234亿人，该产品的用户日均使用时长也提升到了13分钟，比转型之前的5-6分钟高出不少。

“美图秀秀从去年的修图工具升级转型成为社交平台，这也是其探索商业变现的一种途径。在美拍短视频陷入瓶颈时，美图秀秀这一明星产品仍会是美图的主打。”张毅对此表示。

面对眼下商业模式的困局，美图上下仍在思考和摸索当中。但令人有些意外的是，美图CFO颜劲良在此次财报会议上向外界释放出“不排除重做电商业务”的信号。

“我们的用户超过70%是女性，购物是她们非常大的兴趣爱好。我们在电商上面会有更加轻的模式，而不是像以前自己做自营电商，自己囤货然后再去卖。”颜劲良表示。

不过需要指出，尽管美图一直标榜自身拥有庞大的女性用户群和上亿的月活用户量，但此前美图的电商业务即美图美妆却没能带动起来，导致该业务最终交由寺库和Try Try公司运营。

对于美图可能重做电商业务的想法，张毅认为，美图要想重做电商，必须确保有高利润收成才能进入。之前美图自己单独做电商已经宣告失败，或许考虑与其他企业合作的模式可能性会更大。

尽管电商业务何时重启还是未知数，但美图目前已经着手新的布局。

在8月28日最新发布的公告中，美图表示将以发行股份及支付现金的方式战略投资大街网约57.09%的股权，交易总金额约3.95亿港元，其中约5253万港元将以现金支付。

据美图方面表示，这一交易达成之后，大街网仍将独立运作，而美图主要将以流量优势为大街网提供支持，提升美图的互联网增值服务。

据悉，大街网早在2008年由王秀娟创立，曾获6轮融资，并且一度筹备上市，同时美图董事长蔡文胜也是大街网的投资人。随着美图与大街网此次达成合作，创始人王秀娟除了继续管理大街网外，还将出任美图公司COO一职。

需要指出的是，成立已超过10年的大街网，其APP的月活跃用户数不到百万，能够给予美图多大的帮助仍有待商榷。

张毅对此分析称，“美图和大街网在业务上目前看不出有什么太大的关联性，但相比美图，大街网的商业模式还是比较清晰，对于美图探索商业化模式也许能起到一定帮助。但至少大街网可以补充进美图的下半年报表当中，让其财报表现相对更好看。”