文：王倩

ID：BMR2004

雷军又一次陷入争议。

在8月10日小米创立11周年年度演讲中，雷军讲述了当年惊心动魄的投资故事——他曾经被投资人当成小学生训了一个小时。原本是雷军向投资人讲述的一个卖情怀的故事，但在经过二次加工之后不断发酵，让雷军和小米陷入巨大争议。

同时，当晚除了雷军的演讲之外，还有新品发布，小米MIX4的售价突破新高。细心的网友发现，在当晚的演讲中，备受瞩目的造车故事并未被提及，但是多了一个机器狗的产品……

小米又有新故事了吗？ 

雷军本想借投资人故事卖一个情怀，但在经过二次加工之后，在互联网上不断发酵，使得雷军和小米陷入巨大争议。

在演讲结束后，就有好事的网友表示，这个投资者就是马云的妻子张瑛。不得已，雷军在朋友圈辟谣：“我跟张瑛是朋友，昨晚演讲中的投资话题跟她没关系，网上传闻都是谣言。”而阿里巴巴创始人马云则以“我们马上报案!”来回应。

上市以来，小米的股价如同过山车。

在小米上市之初，股票发行价为每股17港元，但是上市当日即破发，随后小米的股价经历了长达两年的破发状态。2019年9月小米股价创下了每股8.28港元的新低，相较于发行价已经“腰斩”。

彼时，小米不得不面临较大的压力，通过不断地回购股票，试图提振股价，但是依然收效甚微。

直到2020年5月，第一季度财报之后，小米的股价才开始一路高涨，不到一年的时间里，从每股10港元涨至今年1月的峰值每股35.9港元，市值涨至近9000亿港元。

今年以来，小米股价几经波折，最低为每股23.7港元，截至8月12日收盘为每股25.45港元。

互联网分析师葛甲认为，拿股价下跌时的遭遇向公众卖惨，是一个非常不妥的行为。

在葛甲看来，目前小米除了手机、物联网，再就是互联网服务，这些都是老生常谈的故事。虽然小米也在布局互联网流量运营，但该业务也并不顶尖。

在葛甲看来，小米希望通过不断地讲新故事去推动市场对小米的评价，从消费电子推向互联网公司，从而进一步提高公司市值。但这个观念并不容易改变。

梳理小米的财报，其手机业务和IOT业务仍然是其营收的大头，互联网服务占比较小。葛甲说，当营收模式不发生根本性改变时，市场无法认为它是“互联网公司”。

11周年年度演讲中讲投资人事故惹出的争议，甚至盖过雷军所说的 “三年内小米要做全球第一” 。

这个背景是，在雷军的演讲前夕，Canalys等第三方研究机构报告显示， 小米手机2021年第二季度出货量达5280万台，同比增长83%，以17%的份额超越苹果，首次跃居全球第二，排名仅次于三星。

图源：市场调研机构 Canalys公布的2021年全球第二季度手机出货量

全球销量排名第二，给了雷军说这句话的底气。葛甲认为，小米这个出货量第二，是吃下了华为的市场，这是众所周知的事情。因此，在这个时间点，没必要反复去论证这个成功，因为这是一个受外部人为因素的推动所造成的，这个成功是短暂的，并不代表从此一直成功下去。

三年内小米要做全球第一，怎么做？

雷军说，要靠高端、靠米粉。

向高端发力，成为这几年小米常谈的话题。但公众对高端机的理解，与小米自己理解的高端机差异巨大。

值得注意的是，雷军在演讲中说，“小米手机在刚起步的时候，其实我们就是从高端入手，小米手机的第一代就是那个时代最高端的智能手机。”

小米手机第一代是小米1S，2011年8月发布，售价为1999元。小米1S定位是智能手机，有着“年轻人第一款手机”之称，“为发烧而生。”但是在当时的市场上，并非只有小米这款手机，其中最为成熟的是苹果4。

小米1S的发布时间比苹果4S的发布时间早了两个月。2011年10月，苹果4S发布，而在此之前，苹果4已经是当时智能手机市场上的顶流，售价为4999元，且已经牢牢站稳了高端智能机市场。

互联网是有记忆的。从小米1S发布开始，小米就一直走“性价比”路线，从2019年小米独立出Redmi系列开始，可以看作小米撕掉“性价比”标签的开始。小米10是小米向高端发力的标志。雷军说，小米10让小米高端之路首战告捷，小米10系列原计划卖200万台，截至8月10日卖了577万台。

曾经在小米上市之后的首个财务电话分析会议上，彼时的CFO周受资称，小米目前已经站稳高端手机市场，在2000元以上的高端手机市场份额上小米已经占了31%。

从这番描述中可以理解的是，小米将2000元以上的机型定义为高端机。随后周受资还在接受媒体采访时解释称，小米对高端机的定义是配置高端，而不是一味地强调价格的上升。

在葛甲看来，苹果有自己独特的系统，三星有手机全产业链，华为有自己的麒麟海思芯片。葛甲认为，小米屏幕不是自己的、芯片不是自己的，系统使用的是安卓再开发的，如果一旦这些东西被断供，就会被卡住脖子。

葛甲认为，站稳高端机市场，不是单纯依靠堆料、堆科技，需要有自己的原创技术。“三星有百分之六七十的技术是自己的，它虽然也使用高通骁龙芯片，但也有自己的猎户座芯片， 如果高通不与三星合作，那么三星自己的猎户座芯片也可以直接顶上。”

2020年小米年报显示，小米的研发投入为93亿元，但是小米2020年营收达人民币2459亿元，研发投入仅占营收的3.8%。要知道在2020年年初，小米曾承诺研发“超百亿元”。

一个对比是，2020年小米的销售及推广开支由上年度的104亿元增加40.1%至145亿元，其中宣传与广告开支的增幅更是高达63.2%。而同期的研发投入，只是从2019年的75亿元增加至93亿元。

小米的研发投入远远不及营销投入，这还是在近两年小米的研发投入不断增加的背景下。

如果将小米的研发投入和三星、华为、苹果做一下对比，则高下立见。历年财报数据显示，在2019年第三财季财报中，苹果的研发支出达到了历史新高的42亿美元（约合人民币291亿元），约占营收的7.9%；2019年，华为研发费用达1317亿元，占全年销售收入15.3%；2019年，三星研发支出首次突破20万亿韩元（约合人民币1190亿元），而2019年小米的研发投入为75亿元。

“在高端机市场中，一个明显的特点是，或者拥有屏幕技术，或者拥有模组技术，或者拥有射频技术，或者拥有CPU芯片技术，等等，但从目前来看，小米并没有值得骄傲的技术。”葛甲强调。

一个值得注意的信息是，小米高端机市场的竞争对手一直都在。三星在8月11日的全球新品发布会上，发布了可量产的折叠屏手机。不得不说的是，在屏幕领域，三星一直用自己的技术和生态来引领手机界的潮流。

值得注意的是，Canalys此前公布的全球、亚太十大畅销机型排行名单中，小米旗下的Redmi 9A和Redmi 9两款机型均有上榜，且Redmi 9A在亚太市场上的销量远高于iPhone 11、三星Galaxy A12和华为Mate40Pro，这也就意味着小米的海外市场依然以中低端机型来走量。

所以，小米向高端机转型变得越来越迫切。但高端机并非简单的加量加价就可以站稳“高端机”市场。

一个细节是，在当晚三个小时的演讲中，雷军对造车只字未提。

那么小米的造车进展到哪一步了？《商学院》记者就相关问题向小米方面发去采访函，但是截止到发稿，并未收到回应。

新能源+互联网让造车行业出现了一个前所未有的变革时代，谁都想从这里面分得一杯羹，缺乏新故事的小米也不例外。

造车的确能推高公司的市值。蔚来资本前管理合伙人，罗兰贝格前全球合伙人，汽车及私募业务负责人张君毅表示，在造车领域，十几年的公司都算年轻公司，更何况成立才几年的公司。在他看来，资本之所以看好造车，是看好其发展前景。“在新势力造车中，资本看中的并非仅仅是车辆本身，还有用在车辆身上的软件，是企业能够赋予这辆车多少能力，企业卖多少辆车并不重要，重要的是用户能够通过这辆车所产生的价值。”

但是小米这辆车怎么造，至今没有明确的方案。从小米公布的招聘信息来看，从6月中旬到8月初，小米集团发出的与汽车相关的岗位数以百计，大到汽车底盘、整车架构，小到空调、内饰，可谓汽车产业一条龙。

从小米公布造车以来，雷军便马不停蹄地去拜访长安、宁德时代、比亚迪、上汽等企业，根据媒体报道的消息看，雷军甚至在造车的关键岗位亲自把关。

即便如此，小米造车依然没有明确的方案。到底是与他人合作，还是自己造整车，在葛甲看来，小米在失去先发优势的背景下，再造车需要烧掉的成本代价是极其昂贵的。

葛甲认为，在造车新势力中，特斯拉、理想、蔚来、小鹏占据先发优势的背景下，在造车行业已经形成了竞争， 在产业链端的议价能力就变得被动，如果说当初蔚来烧掉200亿就把车造出来，后续进场造车的企业可能要花几倍的代价才能将车造出来。

葛甲说，小米造车无非是三种模式：1.完全自营造整车；2.与他人合作；3.与华为相似只做其中一部分。他认为，这三种模式都已经不具有先发优势，无论那种模式都需要付出巨大成本代价。

小米这辆车怎么造，何时才能造出来，还需且走且看。