文｜刘青青  石丹

ID | BMR2004

贵州省“北交所第一股”安达科技（830809.BJ）成为了锂电池产业链的明星股。

作为一家锂电池正极材料及其前驱体的生产制造企业，安达科技已成为比亚迪、中创新航、宁德时代、派能科技等众多知名锂电池生产企业的主要供应商之一。其中，比亚迪还是安达科技的前十大股东之一。

可以看到，2019年、2020年在新能源汽车补贴政策导向下，当三元电池技术路线占据市场优势地位时，磷酸铁锂行业整体下行，安达科技亏损；而自从2021年以来，锂电技术迭代、磷酸铁锂电池能量密度大幅提升时，安达科技又顺势业绩大涨。

新能源行业红利以及锂电行业红利影响着产业链上的每一家企业，同时每一家新能源领域的企业又助推了产业发展，造就了中国新能源雄踞世界的态势。

《商学院》记者就公司业绩、上市预期、未来发展、新能源风口、行业红利与挑战等问题向安达科技发送采访函，截至发稿并未获得回复。

早在2014年安达科技已经挂牌新三板，到2023年3月，安达科技又登陆北交所，成为贵州省“北交所第一股”。

在北交所上市当天，安达科技发行价为每股13元，发行股票数量为5000万股，募集资金总额为6.5亿元人民币。截至2023年5月19日，安达科技收盘价为8.84元人民币每股，总市值54.06亿元人民币。

据了解，安达科技成立于1996年，公司位于“绿色磷都”贵阳开阳县。2010年，安达科技开始进行产业结构调整，实现了从原本的磷化工传统产业到新能源材料产业的转型升级。由此，安达科技成为最早量产磷酸铁锂材料的企业之一。

在转型前，安达科技已拥有年产3万吨黄磷、12万吨磷酸、12万吨三聚磷酸钠的生产能力。转型后，安达科技研发动力电池正极材料，开发建设5000吨/年磷酸铁锂及配套项目。

目前，安达科技已经成为一家锂电池正极材料及其前驱体（是获得目标产物前的一种存在形式）的生产制造企业，主要从事磷酸铁，磷酸铁锂的研发、生产和销售。锂电池正极材料是制造新能源汽车动力电池、储能电池的核心材料之一，因此公司产品最终应用于新能源汽车及储能领域。

乘着新能源的东风，各大锂电厂商产品销量大涨，安达科技也因此不断进行产能扩张。

2022年11月，安达科技与南宁市人民政府、横州市人民政府签订了20万吨磷酸铁锂项目，计划总投资40亿元，建设20万吨磷酸铁锂生产线及配套设施。该项目分两期建设，两期的建设周期均为1年（一期投产后1年内启动二期）。

2023年3月登陆北交所之时，安达科技在招股书中写明：公司股票在北交所发行上市的募集资金将用于6万吨/年磷酸铁锂建设项目，“本次募投项目全部达产后，公司磷酸铁锂的产能大幅增加至约 15 万吨/年。”

可以看到，新能源的蓬勃发展催生了贵州“北交所第一股”。在2023年5月的投资者交流会上，安达科技更是直言“5月份公司的产线处于满负荷生产状态”。

作为一家民营企业，安达科技诞生时其实算是一个“家族企业”。

1996年，贵州省开阳县招商引资。当年还在从事工业设备安装工作的刘国安、刘建波父子二人看中了磷化工这门生意，成立了贵州省开阳安达磷化工有限公司，由父亲刘国安担任董事长，儿子刘建波任总经理，这也是安达科技的前身。

当安达科技成立时，刘国安父子不会想到，从事传统磷化工产业的安达科技有一天会变成国家级“专精特新‘小巨人’”企业。

安达科技成立初期，正值中国磷化工产品出口进入增长周期。

随着全球产业链进一步的分工调整及国家节能减排、产业结构政策的影响，叠加2008年全球金融危机，传统产业受到极大的挑战，不少企业经营遭遇“寒冬”。站在时代的拐点，安达科技能做的就是与时代同频。 

随着新能源产业逐步成为国际发展大趋势，新能源动力电池材料产业发展迎来新高潮，这让安达科技看到了发展的新希望。 

2010年，根据国家提出的七大振兴产业规划及贵州省委政府提出的工业强省战略，安达科技进行转型升级，瞄准新能源动力电池材料，并开始了锂电池基础材料的研发工作，自此，也打开了“新世界的大门”。从此之后，安达科技踏上了飞速发展的道路。2011年，安达科技电池级磷酸铁开始产业化，成为比亚迪纯电动汽车锂电池正极材料前驱体全国唯一供应商，成功进入新能源动力电池正极材料行业。2014年，安达科技以新能源电池材料磷酸铁、磷酸铁锂、锂电池为主的产业在“新三板”成功挂牌上市。2017年至2019年，公司连续被评为“贵州民营企业100强”，2018年被认定为省级高新技术企业。

2021年，安达科技被授予国家级“专精特新‘小巨人’企业”称号、并被评选为中国无机盐工业协会磷酸铁锂材料专业委员会的唯一主任单位。招股书显示，截至 2022 年 9 月 30 日，安达科技累计获得专利 66 项，其中发明专利 18 项，实用新型专利 48 项。

与安达科技连年增长的产能以及新增荣誉奖项相对应的，是公司水涨船高的业绩。

财报数据显示，2020年至2022年，公司营收分别为0.93亿元人民币、15.77亿元人民币、65.58亿元人民币；归属于上市公司股东的净利润分别为-1.86亿元人民币、2.31亿元人民币、8.12亿元人民币。2022年期营收暴涨315%，归属于上市公司股东的净利润暴涨252%。

对此，盘古智库高级研究员江瀚认为，安达科技的大幅度增长更多是借助了新能源产业的风口。当前新能源产业市场需求巨大，国内外都处于高速发展的态势，安达科技也随之业绩大涨。

艾媒咨询CEO张毅进一步指出，安达科技业绩大涨的主要原因可能是多方面的。“其一，在市场环境方面，是新能源行业的快速发展带动了电池、电动车等产业链的加速发展。安达科技在新能源汽车锂电池领域占有一定的优势，这使得其市场需求增长迅速。”

“其二，在产品创新方面，企业在自主研发方面取得了较好的成果，推出了多款满足市场需求的高品质锂电产品。锂电池市场需求增加和自主创新能力提升都是其业绩大涨的重要原因。”张毅表示。

不过，《商学院》记者注意到，2023年一季度，安达科技却是增收不增利，营收19.4亿元，同比增长40.48%；归属于上市公司股东的净利润0.23亿元，同比大跌93.38%。对此，安达科技表示，2023年一季度利润下降的主要原因是，报告期初主要原材料碳酸锂采购价格较高，报告期内碳酸锂价格大幅下跌，公司产品价格相应下降使得利润降低。

在投资者活动中，安达科技也指出，“2023年一季度业绩下降与行业情况、上游原材料价格大幅波动等情况有关。行业普遍预计，第二、三季度将处于恢复和再次高速增长期。公司将抓住市场机遇，通过‘提质、降本、增效’，提升公司的内生动力，给客户和股东创造更多的价值。”

在锂电产业链当中，同属锂电生产商的企业也在上下游不同环节中衔接合作。安达科技是锂电生产商，也是为其他锂电生产商提供正极材料的供应商。

据安达科技财报，锂电生产商对于对正极材料供应商实行严格的认证机制，且认证周期漫长。一方面，这导致锂电池企业对长期合作的正极材料供应商黏性较强，合作关系较为稳定；另一方面，这也导致了在头部动力电池厂商已有供应商体系较为稳定的背景下，进入正极材料行业需要面对较高的客户获取门槛。

尽管如此，安达科技已经积累起稳定的合作客户资源，下游客户涵盖国内主流动力电池及储能企业。

目前，安达科技已经与比亚迪、宁德时代、中创新航、派能科技等企业建立了稳定的业务合作关系。2022年，公司还分别与比亚迪、中创新航、安驰新能源等主要客户签订了战略合作协议。

而且，比亚迪还出现在了安达科技的前十大股东阵容当中。财报数据显示，2022年底，比亚迪持有安达科技股份1185.7707万股，持有公司股份占比2.11%。

此外，公司控股股东刘国安持股比例为12.44%，公司实际控制人为刘建波家族（包括刘国安、刘建波、朱荣华、李忠4人，其中刘国安为刘建波之父，朱荣华为刘建波之母，李忠为刘建波之配偶）。刘建波家族直接持有公司股份数量为1.3678亿股，持股比例为24.36%。

不过，明星股东比亚迪带来了巨大的利益，也带来了相应的风险。2022年上半年，公司前五大客户累计销售额为21.95亿元，占总销售额的75.63%，存在主要客户相对集中的风险。其中，比亚迪是公司的“第一大客户”，2022年上半年销售额为11.17亿元，占总销售额的38.48%。

安达科技方面认为，公司销售客户集中度相对较高，主要是受下游市场竞争格局的影响。未来，公司会继续加大客户的开发力度，降低对单一客户的销售比例。

根据高工锂电统计，2019～2021年，国内前五大动力锂电池厂商的市场占有率分别为80.31%、86.06%和84.46%；其中，排名前两位的宁德时代和比亚迪的市场占有率合计分别达到69.10%、61.90%和69.21%。

无论是产能扩大、业绩暴涨，还是知名新能源企业成为公司股东，都折射出新能源行业红利。

张毅指出，当前锂电池行业主要由三大类锂电池构成，分别为3C锂电、新能源车锂电和储能锂电。3C锂电应用于手机、电子设备等消费电子产品中；新能源车锂电则主要应用于电动车、插电式混合动力汽车等交通工具；储能锂电则主要用于电网储能、家庭储能以及太阳能、风能等新能源电力制造。

“当前，新能源车锂电在产业链中占据较高的地位，需求日益增长。同时，储能锂电应用也在不断拓展，具有很大的发展潜力。总体来看，锂电池行业的发展前景非常广阔。”张毅表示。

那么，新能源行业的红利将持续多久？对此，江瀚认为，新能源红利对于整体产业链上的企业来说还会持续一段时间。至少在目前，无论是欧美国家还是中国，都面临着新能源快速推进的整体态势，国家政策也十分支持。不过，虽然新能源红利还将持续，但对于不同企业来说红利影响不一。

张毅也表示，受益于新能源的红利，安达科技等新能源产业链企业未来的增长空间依然很大。随着绿色发展的加速推进，世界各国将继续加大对新能源行业的政策支持力度，未来新能源市场的需求将会持续增长；新能源产业链上的企业也将面临更大的发展机遇。但是随着行业的成熟，市场竞争也将会愈发激烈，企业需要在技术创新、市场拓展等方面不断进步，才能在市场竞争中占据优势。

回顾中国新能源发展，中国锂电池行业在全球锂电池市场中占据着越来越重要的地位，目前已成为全球锂电池生产的重要国家。

张毅认为，中国锂电池主要优势在于人才优势、布局优势以及技术领先、供应链完善、市场需求广阔等方面。我国政府对新能源行业的政策支持、市场需求的持续增长，中国锂电池产业链上游和下游企业的投资不断增加，锂电池行业未来的发展前景十分广阔。

江瀚也提到，中国抓住了市场的整体发展优势和长期竞争点，逐渐形成了属于中国的差异化竞争优势，在锂电产业有了雄踞世界先锋的姿态。

“不过要注意的是，锂电池行业市场正在快速分化，呈现出冷热不均的状态，这也是当前新能源产业所面临的一个挑战。”江瀚表示。