鹏金所方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，平台去年10月已经停止与黔能担保合作，此前涉及的合作金额共计9500万元，目前未到期项目800万元，到期项目已全部结清，投资人本金利息收益没有受损。

在业内人士看来，对于资产端主要依赖担保公司的网贷平台，如何有效保证独立性，防止沦为担保公司通道对团队实力提出巨大挑战。而如何进一步扩大债权来源，丰富盈利模式，也是其发展道路上必须面对的关键问题。

此次“躺枪”的鹏金所2014年6月16日于深圳前海合作区成立，公司注册资本5.2778亿元。股东包括深圳市高新投创业投资有限公司、天源迪科、沃尔核材、汤臣倍健等22家境内外上市公司及上市公司控股企业，成为上市系网贷平台中的代表。

公开信息显示，鹏金所于2015年4月16日与黔能担保签署合作协议，随即启动项目上线。鹏金所方面在接受记者采访时表示：公司确实曾与黔能担保合作，但合作早已终止。

鹏金所告诉记者，在2015年4月到10月的双方合作期间，共发布项目29个，资金总额9500万元。目前还有最后两个项目共计800万元未到期，此前到期项目已全部结清，投资人本金利息收益没有受损。而针对未到期项目如果出现逾期如何处理，鹏金所表示会通过“风险准备金支付投资人，积极与担保公司协商，协商不成起诉借款人及担保公司”等方案进行处置，承担居间服务的责任。

据鹏金所透露，平台于去年9月在对黔能担保进行的实地调查走访中发现，“其项目资质普遍偏弱，担保额度较大，公司内部管理一般。”经平台风险决策会研究后，制定了对黔能担保项目“暂停新增及存量项目实施逐步压缩退出”的方案。

作为资产端主要为小微企业的网贷平台，鹏金所采用的模式是与国有担保机构合作获取债权。目前该平台已与28个省份的90多个国有担保机构建立了合作关系。记者在其网站上看到，平台目前运营的产品包括由国有担保机构提供连带责任担保的“鹏金保” 、供应链金融产品“鹏金链”、信用贷款产品“鹏金信”。其中，“鹏金保”为其主营产品。据鹏金所提供的数据，截至2016年3月31日，来自担保公司的项目总金额为62.62亿元，在平台运营项目中占比约为90%。

与此次卷入逾期危机的易九金融类似，鹏金所也为典型的P2N模式。P2N中的N一般为多家机构，借款人来源于网贷平台合作的担保公司、小贷公司、融资租赁及保理公司等。在这一模式中，平台不参与借款人的开发及本金垫付。

P2N模式在网贷行业发展之初贡献颇大，其核心是将寻找借款人交由担保公司来完成，并由担保公司承担连带责任，使得网贷平台不仅可以节约大量成本，也可以利用担保方的金融机构属性产生巨大的杠杆效应。网贷之家首席研究员马骏透露：这种模式不需要厚重的业务支持，一家P2N平台和体量较大的线下金融机构合作，很快就可以上线上亿项目。

事实上，通过与担保公司“联姻”，鹏金所业务发展速度也一直保持高位。但在这一模式中，由于绕过了繁重的债权寻找环节，全部来源于第三方机构的项目获得方式对网贷平台的项目甄别与风控水平提出了较高要求。易九金融虽为“受害方”，但其对黔能担保项目的把关不足也显示出疲软的风控能力。

石榴壳董事长李家安认为，传统金融企业应该重点关注的是借款人自身的还款能力和还款意愿，担保只是一项征信措施，仅作为第一还款来源不足时的补充。如果过度关注第二还款来源而忽视第一还款来源迟早会出事。按照目前的规定，担保公司可以有10倍的杠杆，更可能隐形的杠杆远超此比例，如果放松风险控制，担保公司究竟又有多强的代偿能力值得关注。

对此，鹏金所方面表示，该平台所有担保债权项目均需通过双线审核，首先是合作担保机构准入及额度评定，其次是借款企业信用风险审批。通过平台双线审核的项目，借款企业自身需具备一定的第一还款来源，担保公司增信提供第二还款来源。此外，风控人员会通过实地调查走访借款企业，辅助以担保公司提供的尽调报告和尽调工作底稿。

 在风控压力之外，P2N模式面临的利润较低也是影响其发展的关键问题。

贷帮网CEO尹飞曾透露，P2N模式成本通常是其他模式的1/5~1/3。但低成本并非伴随高利润，P2N平台收取的平台服务费普遍低于其他模式平台，与N方合作也压缩了自身的盈利空间。

据鹏金所相关负责人透露，平台目前处于收支平衡阶段，仍未实现盈利。“但目前员工100多人，不设分公司和网点，没有做太多推广，与几百上千人的平台相比成本控制得相对较好。”该负责人表示，平台面向的借款方主要是小微企业，借款成本一直较低。平台只赚一个点的居间服务费，担保公司获取两个点，在业界也处于较低水平，由于利率具有吸引力，小微企业的逾期可以较好控制。

随着竞争的激烈，越来越多的平台也开始寻求介入资产端开发。河北融投事件后，积木盒子逐渐转向更靠近风控源头的自营业务模式，有利网也已尝试向消费贷款领域开拓。

融道网副总经理郑海阳告诉记者，公司旗下生菜金融也与国资股东的担保公司存在合作，贷款成本一般在15%以内（含担保费）。由于不赚钱，公司计划今年开拓车贷、房贷和信用贷款。

在盈灿咨询研究员肖洋看来，P2N模式普遍存在盈利能力偏弱、风控把控困难、获取资产非最优等问题，特别是资本热潮退去后，优质资产端的争夺会更加激烈，P2N的盈利模式受到极大挑战。

不过在国内网贷行业“刚性兑付”未打破之前，这一模式可能仍是网贷平台无法放弃的蛋糕。

爱钱帮CEO王吉涛告诉记者，与优质合作伙伴合作开发债权，仍是其平台发展的主要方向。但无论与谁合作都要把握项目实质，坚持穿透性与主动权。

安宜投CEO杨浩认为，担保行业弥补了小微企业融资这一类银行不愿意做的高风险高成本项目，有其崛起的背景和存在的现实土壤。不管实力强与弱的担保机构，多少能起到一定的缓解风险作用。即使在目前暴雷的案例中，大多数资金方需求是真实的，恶意骗贷的情况较少，由此彻底否定一种模式并不公允。但需要注意的是，平台在这种模式中是否可以保持独立性，对合作项目是否有甄别能力，对于异议项目是否有主导权，是否能真正了解合作方的代偿能力，这对平台的综合实力均是挑战。

（李晖  中国经营报记者）