海航期货此次大手笔定增或与其今年上半年的业绩不佳有关。2016年上半年，海航期货实现营收1.02亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为32.51万元，较上年同期下滑91.65%。

不过，对于这种揣测，海航期货却三缄其口。公司在给《中国经营报》记者的邮件回复中称，“根据信息披露的相关要求，除定增方案中已披露内容，暂不方便对外提供更多内容。”

海航期货表示，本次所募集的资金中12.5亿元将用于补充公司营运资金，提升净资本，5.5亿元将用于支持公司资产管理和风险管理业务开展。

中信期货投资咨询部副总刘宾告诉记者，“海航期货此次大手笔融资意在业务扩张，包括自营盘、营销以及子公司的合作套保等。

在手续费率持续下降的大形势下，期货公司要在激烈的市场竞争中取得一席之地，必须走特色经营之路，培养核心竞争力。

而要实现特色经营，形成差异化竞争优势，应当从资产管理业务和风险管理业务上寻求突破。”

刘宾此言不虚。我国期货行业总成交量较十年前增长了数十倍，但行业整体盈利水平并未同步增长。

根据中国期货行业协会统计数字，期货行业平均手续费率从十年前的万分之0.7下降到目前的万分之0.1。

出现这一问题的原因恰恰在于期货公司业务模式单一，缺乏有针对性的投资咨询的服务和场外期权类产品，竞争同质化明显。

另有分析指出，“从国外期货公司的先进发展经验来看，以高端的资产管理、风险管理等衍生品业务逐渐替代低门槛的经纪业务也是国际期货市场的大潮流。”

2014年底，期货资管“一对多”业务放开，监管机构允许期货公司非公开募集多个客户的资金开展资管业务，投资范围扩大，期货资管成为大资管时代的重要力量。

此外，提升净资本、以净资本为核心的监管要求也是海航期货定增目的之一。

海航期货在公告中称，考虑到设立资产管理子公司和增资风险管理子公司后，公司净资本与净资产的比例将由98%大幅下滑至47.7%，不仅远低于行业76%的平均水平，也已低于《期货公司风险监管指标管理试行办法》中规定的48%预警线。

由于“我国期货公司的收入主要来源于资本市场，期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响，例如市场价格波动、整体投资氛围、品种变化、交易量波动、流动资金供应和期货行业信用状况等，

”因此，刘宾强调，海航期货面对的包括，期货市场周期性变化导致的盈利风险，以及风险管理和内部控制有效性不足的风险。

刘宾告诉记者，“近年来，国内期货市场总体交易规模保持了高速增长，但是行业整体的盈利能力仍无明显改观。由于传统的经纪业务佣金率持续下降，大部分期货公司处在微利状态。”

广州期货总经理严若中表示，“未来期货和金融衍生品市场空间最大，期货公司应主要服务高净值客户、产业客户和机构客户。

近年来，创新业务的推出给中型期货公司实现弯道超车提供了可能，同时，期货公司创新业务不断推出，对资本金的要求越来越高。”

海航期货宣称，未来几年，将立足于期货市场，搭建多元化金融平台；充分利用创新子公司业务开拓新的利润点，并推动期货经纪业务的扩大，努力成为行业处于领先地位的金融服务企业。

（崔文官 中国经营报记者）