文：王倩

图：张颖

ID：BMR2004

12月9日，淘集集发布公告称，由于资金未能如期到账，不得不宣布淘集集本轮并购重组失败，公司接下来将寻求破产清算或破产重组。

在公开信中，淘集集创始人张正平对是否有真正的投资人，是否转移财产，员工安置等问题做了公开回应。

关于投资人，张正平在公开信中回应称，本轮一共有两个潜在投资人，都是在国庆节左右就开始沟通，投资人A是某大型集团公司，投资人B为某PreIPO公司牵头的基金公司。并称已经与其中某公司签订了投资协议，并接管了公司的财务、法务工作（收走所有公章和银行密钥），但在打款时间上多次延期，超出了公司能承受的最后时间期限。

从9月份开始出现拖欠供应商货款的淘集集，被曝出供应商货款无法兑付，致使供应商不断上门向淘集集讨要货款。淘集集曾经提出过两种解决方案，一种是先收取一定的货款，等公司有能力偿还再还清；另一种是第二种方案是债转股的形式，公司先偿付一定的货款，其他剩余的债务变成股份形式，也就是供应商变成公司的股东。

10月16日，淘集集发布一封《同舟共济，重铸淘集集》的声明，在声明中，淘集集将主要经营模式由商家入驻模式，调整为合伙人自营模式，现有主要供应商转为淘集集股东，与淘集集“同荣辱共进退”。

根据一份淘集集《债权重组协议》显示，淘集集将与商家签署“债转股”协议，即将5.5亿美金估值为总股本，按照货款占总股本的比例来将债券转为股权。或者签署还款协议，在淘集集收到收购价款以后还20%，估值达到15亿美金还10%，估值达到20亿美金或上市还剩余70%。

按照淘集集当时的描述，只要签约率达到51%，就会有投资进来。

根据10月31日淘集集的公告，10月23日，供应商债权人完成51%债务重组协议签订；10月28日，收到资方书面TS，签定投资意向书。

12月3日，淘集集发布公告称，淘集集已经与国内大型集团顺利签署股权投资协议，目前处于等待打款阶段。

但是淘集集并没有等到那笔救命的资金。在最新一份公告中，淘集集回应了在投资人没有明确不打款的情况，宣布重组的原因：“在公司账面无钱可用的情况下， 已经无法维持基本的运营，且对投资人是否打款非常怀疑，所以被迫宣布并购重组失败。”

就此次破产的原因、后续员工的安置及究竟是进行破产清算还是破产重组等问题，《商学院》记者向淘集集方面发去采访函，截至发稿，并未收到对方回复。

为什么在已经公告签订投资协议的情况下，依然没有资金进入？互联网分析师丁道师告诉《商学院》记者，“有些企业口头上或者跟你达成意向协议，资金需要方就可以觉得很有信心，从而进行公告。因为毕竟是非上市公司，很多公告不需要审计，因而可以按照又利于自身的方面来发。”

“这些利好的公告可以进一步吸引资金来接盘。”丁道师说，“但是明眼人一眼就能看得出来，并没有人来接盘。因而就遇到了今天破产重组的情况。一旦平台无法实现自我造血，在资本寒冬的情况下，就会出现这样的问题。”

自从拼多多的拼团购物模式获得成功之后，拼团模式便成为一种潮流。无论是线上拼团还是线下拼团，拼团购物模式受到广泛追捧，这其中就有淘集集。打开淘集集页面，“疯狂补贴、一元拼团、限时秒杀、十元五件、亏本上新”等一系列类目映入眼帘。从这些应接不暇的促销用语上，便可将淘集集得以迅速发展的秘诀归结为两个字“烧钱。”

通过“烧钱”补贴的方式，淘集集获得了快速的扩张。淘集集能有多烧钱呢？在供应商持续上门的压力下，张正平承认淘集集有16亿的亏损。

在淘集集通过烧钱迅速的获得1.3亿用户之后，淘集集用以维持持续烧钱的资金已经不足。

根据天眼查显示，淘集集在上线不到两个月时，2018年10月获得A轮融资，融资金额为4200万美元，估值达到2.47亿美元。在天眼查上，淘集集的融资经历也只有这一次。在2019年6月，淘集集启动了B轮融资，拟融资金额为2亿美元，估值为8亿美元。据了解，此轮融资已经与投资方达成了意向协议，但资金迟迟不能到账。

淘集集的模式与拼多多高度相似，且模式高度重合，为什么淘集集失败了？

丁道师认为抛开拼多多背后豪华的团队，包括丁磊、孙彤宇这样的人，拼多多并非黄铮自己在战斗，有多个资源、团队去帮助他，淘集集并没有这样的资源，同时在拼多多最需要钱的时候，整体的资本环境是非常不错的，因而拼多多能够相对较好的获取的融资。

而淘集集遇到的是资本市场整体急转直下。

事实上，融资失败只是淘集集的失败的表象，本质上，还是因为淘集集缺乏自我造血能力。

过于追求速度的淘集集，在仅仅获取到用户阶段，还未想如何用这些用户变现就遇到了资本寒冬。虽然淘集集、拼多多都着眼于下沉市场，但是拼多多已经开始上攻，寻求用户的持续变现。

在丁道师看来，当下电商平台们用户增长最快的板块，依然是下沉市场。下沉市场远远没有到下半场或者天花板时期，良好的局面也才刚刚开始。

那么为什么淘集集不行？“对社交电子商务主要还是这种大企业、大巨头、大平台的棋局，小的企业、公司不要做平台思路，还是着眼于小而美、小而精的产品，做好自己，赚到钱，不要想那么远大的事情。”丁道师说道。