6月15日，平安集团公告称，平安证券拟首次公开发行H股并在香港主板上市，成为平安集团旗下第一家分拆境外上市的子公司。

中国平安在公告中提及，这一改制上市计划将会有力促进平安证券战略转型升级。究其转型方向，平安证券方面相关人士透露，2013年底平安证券已逐步确立了向资管转型的战略定位，在近年来的推进中，除不断引进人才外，更加速融合互联网、大数据技术，以期构建公司领先的资管能力。此次港股上市从构建融资平台到品牌打造方面都极有助力。

扎堆港股上市成了今年内地券商的一大潮流——平安证券的IPO目的地也定在了港股市场。

而港股情况并不理想。尤其是券商股在经历去年的暴涨暴跌后，已然进入蛰伏期。数据显示，港股上市的内地券商市盈率仅7倍，跑输市盈率9倍的恒指，同时也大幅低于A股上市券商整体13倍的市盈率。

在此弱市，中国平安推出平安证券改制并选择在H股上市，其原因为何？

 一位平安证券内部人士告诉《中国经营报》记者，这主要综合了时间以及海外发展方面的考量。“考虑到当前A股IPO的实际情况，H股IPO在时间上的确定性更高。同时选择H股IPO利于打造品牌，搭建一流的海外融资平台，扩展国际顶级机构投资者群体，协助公司长远发展。此外，通过H股上市，可更好地对标境内外优秀公司，进一步完善平安证券的公司治理，发展为国际一流的企业。”

虽说如此，但此前市场传闻目前相继赴港的券商融资规模多有缩减，可见择港股IPO，在资金募集方面或仍有一定阻力。不过，大市疲弱和行业整体估值偏低确实会成为机构报价的考量之一，但任何行业，只要是优质企业在获得的报价上无疑会有一定优势。

中国平安公告称，平安证券H股上市融资旨在“增加平安证券股份公司资本金，补充其营运资金，推动各项证券相关业务发展”。

相对于其他企业具体的募集资金投向，这一表述过于笼统。一位业内人士告诉记者，这是因为“目前平安证券尚需改制，距离具体募资项目的确立还需时间。同时参考近期A股、H股上市的券商招股书，其募资投向大多相似，主要在券商几大支柱业务上”。

记者注意到，公告中还提及“平安证券改制并境外上市将会有力促进平安证券战略转型升级”。

上述平安证券方面人士告诉记者，公司一直坚持转型战略。2013年逐步确立了“中国最领先的资产管理公司之一”的战略定位。该人士提及，围绕这一目标，平安证券近年来积极引入互联网、华尔街及银行、交易所、投行等方面人才，一手抓业务突破口，一手全面排查、解决潜在风险。

2015年以来，平安证券除重点推进从经纪业务向互联网、移动互联网转型外，投行、对公业务、同业业务、衍生品业务、债券总分合作模式等细分业务也在相继转型。而这些转型显然也将随着其IPO计划的推进而深化。

结合上述资管战略，平安证券较早“确立了‘一站式互联网理财平台’的目标。利用互联网手段，围绕大数据平台的智能资产配置、社交炒股和荐股系统建设开展，希望帮助客户进行资产管理，以及满足个性化的互联网金融用户投资理财需求。”上述平安证券人士就互联网拓展方向表示，这一互联网布局未来也将持续推进。

除了H股上市促进平安证券转型升级之外，进一步巩固其资本实力及核心竞争力也是IPO目标。

究其资本实力水平，平安证券在集团增资后公司财务数据并不难看。其中，按照2015年年末的负债与净资产数据计算，公司杠杆率在2.94倍左右。这不仅较《证券公司风险控制指标管理办法》中5倍的天花板还有较大空间，而且与中信证券、广发证券分别为3.16倍余、4.23倍余的杠杆率比较，平安证券仍有较大杠杆空间。

数据显示，平安证券2015年度实现净利润24.74亿元，增速达到200.10%，在纳入证券业协会排名的券商中位在前列。

（罗辑  中国经营报记者）