是追涨入场还是获利了结，机构分歧加大。国泰君安认为，乐观预期正提前透支，谨防吃饭变买单。安信证券则认为现在处于吃饭行情的上半场，还会进入“山脚下板块补涨”的纵深发展阶段。

步入三季度以来，随着市场企稳，市场情绪回暖，越来越多的机构开始对“吃饭行情”有进一步期待。虽然指数整体呈现出震荡徘徊的趋势，但消费品中的食品饮料表现相对突出。

根据以往经验，震荡市中“吃药喝酒”行情总是联袂上演，而今年上半年“吃药”的行情却有些冷清。进入7月后，沉寂已久的医药隐现板块启动的迹象。另外，受益于深港通或于11月前启动传闻影响，券商股走强。

从今年上半年宏观数据来看，实体经济难言乐观。今年1~6月，我国民间固定投资增速只有2.8%，再度刷新历史新低。再加上地产投资的回落，我国城镇固定资产投资增速也大幅回落至9%。

不过，始料未及的是，上述数据发布之后，一些外资投行却纷纷上调了中国经济全年GDP增长预期。其中，野村证券把全年GDP增长从原先的6.0%上调到6.5%，预计今年第三四季度GDP增幅分别为6.2%和6.5%。

然而，野村中国首席经济学家赵扬强调，“虽然我们对经济增速的判断是超出预期的，但是经济增长的质量却令人疑虑。”赵扬分析，从二季度增长数据看，数据超预期的主要原因还是房地产投资和销售的拉动，此外，政府主导的基建投资增速也维持在高位。“从中长期看，房地产仍然处于去库存周期，经济增速下行压力仍继续存在。”

正是预计三季度经济下行压力较大，因此，市场也觊觎政府或有更多政策出台，以弥补当下经济内生增长动力不足之缺憾。比如，货币政策再度宽松的预期正逐步升温，还有对PPP（公私合作）和专项建设债等政策刺激预期。

财政政策还会维持相对宽松的局面，赵扬判断，今年下半年货币政策还有一次降息、两次降准。

不过，市场也有不同观点。融通基金分析，自6月24日英国公投“脱欧”以来，对市场乐观的核心理由是货币宽松预期的回升，以及叠加供给侧改革的推进。这也佐证了流动性宽松是反弹的主逻辑。“但是近期来看，货币宽松的预期在A股通过反弹已部分反映，在实体通过宽信贷、MLF、公开操作已满足，当预期部分已兑现且迟迟未落地时，反成潜在的利空。”

除了市场普遍高涨的宽松预期，市场还低估了另一个因素——仍在下贬的人民币即期汇率。

7月21日，人民币兑美元即期汇率21日收盘微幅下跌3个基点，盘中在岸和离岸市场一度双双涨破6.67关口。人民币中间价则收复6.69关口。

“长期来看，人民币仍处于贬值通道中。这和国内国际的经济环境是分不开的，美联储的加息预期，以及前不久的英国脱欧公投事件，还有今年以来新兴货币的走强，无一不影响着未来汇率方向。”彭亮表示。

（夏欣 中国经营报记者）