文 | 吕笑颜

ID | BMR2004

日前，摩根中证A500ETF正式获批，摩根“A系列”ETF家族迎来新成员，这是继中证A50ETF后，摩根资产管理（J.P.Morgan Asset Management）再次成为首家获批中证A500ETF的外资基金管理人。

2024年是摩根资产管理深耕中国公募基金行业的第二十年，见证了中国成为全球经济增长引擎，深度参与了中国的产业升级。二十年来，摩根资产管理的中国业务持续取得进展，彰显了对于中国市场的信心和对中国长期发展的战略承诺。

中证A500指数的发布是一次对中国版“标普500”的重新定义。站在这场公募风口，与中国有着百年情缘、扎根中国二十年的摩根资产管理，又该如何基于自身全球实力，将全球资源与洞察赋能中国，同时，又如何将中国的机会与故事传达给全球？

摩根资产管理中国总经理王琼慧表示，很高兴作为唯一外资基金管理人参与中证A500 ETF首批发行。从“A50”到“A500”，摩根资产管理坚定地看好中证“A系列”指数，以摩根中证A50 ETF为例，从发行上市到投资者服务，公司秉承“做强、做优、做大”的理念，以行动展示了对这一赛道的看好和做多中国的决心。

资料显示，摩根资产管理隶属于摩根大通集团，是全球最大的资产管理公司之一，在资产管理方面拥有超过150年的经验。

摩根大通进入中国，最早可追溯到102年前，其前身为Equitable Eastern在上海开立的第一家分行。

2004年摩根资产管理开始进入中国公募市场，以合资的方式同上海信托一起组建了上投摩根基金。自2020年4月1日基金公司外资持股比例限制取消后，公司外方股东摩根资产管理与上海信托达成共识，拟通过收购取得公司100%股权。

2023年4月，随着上投摩根基金完成工商变更，其法定名称变更为摩根基金管理（中国）有限公司，由JPMorgan Asset Management Holdings Inc. 100%控股。同月，摩根基金管理（中国）有限公司宣布，将公司品牌名称正式变更为“摩根资产管理”。

更名之后，摩根资产管理在产品端持续发力，尤其是从去年下半年以来，推出的7只特色鲜明非发起式公募基金，单只募集规模均超过或接近10亿元。

其中，摩根红利优选股票型基金7月30日正式成立，募集规模达到9.7亿元，有效认购户数13269户。对比目前低迷的基金发行市场，这样的成绩颇为难得。

同时，去年11月成立的摩根标普港股通低波红利ETF，首募规模也达到了13.6亿元。

摩根资产管理更名一年多以来，推出的这一系列新发产品，之所以能够赢得市场的积极反馈，在王琼慧看来，“主要在于摩根资产管理紧抓行业发展新脉动，全力推进投资能力的多元化建设。同时，公司深度聚焦于‘权益类、固定收益、ETF指数基金、全球资产配置’等核心产品线的拓展与优化，并深度融合国际投资视野与本土实战经验。”

王琼慧表示，从“中证50”到“中证A500”，摩根资产管理在中国布局ETF的脚步始终在前进，作为具有全球影响力的外资基金公司，致力于将全球智慧和本土经验相结合。

德勤中国金融服务业财富管理咨询主管合伙人曹樑认为：“外资机构在国际市场的历史比较悠久，经历过多轮经济周期，拥有全球化的视野、成熟的管理体系和经验丰富的专业团队，相较国内公募基金公司，外资公募基金公司在客户服务、全球资产配置、跨境投资、风控、投研等方面具有领先优势。”

去年6月底，王琼慧正式成为摩根资产管理新一任中国首席执行官。

回顾过去一年，王琼慧认为，公司最大的变化是进行了国际化和本土化的双向交融，在融合摩根高标准的同时坚持本地化，探索“摩根中国新模式”。

公司在过去一年逐渐融入摩根全球运营平台，不仅将品牌更名为“摩根资产管理”，将全体员工迁入上海中心，而且在投资研究、技术支持环境、产品布局、公司文化等领域全面沟通，深度融入摩根大通集团。

在全面融入摩根大通集团的同时，集团也充分尊重本土团队在投研、营销、客户服务、产品等方面的自主判断。

对于如何保证中国本地团队拥有足够的自主权为客户提供服务？摩根大通资产及财富管理部首席执行官欧朵思（Mary Callahan Erdoes）在访谈中表示：“我对于王琼慧充满信心。她不仅对摩根集团的业务和文化了然于胸，而且对中国市场和资产管理行业有细致、深入的理解以及深刻的洞见。”

欧朵思表示：“摩根资产管理发行中证A50ETF的过程中，产品决策、市场营销、与各方沟通、对市场的分析应对等方面均由中国团队推动。产品的成功发行，离不开本地管理层的领导力和自主权。与此同时，全球其他市场的经验和教训起到了参照作用。”

“总体来说，本地团队会借鉴摩根的全球经验来决定最适合中国市场和投资者的方案。这一模式是摩根资产管理在主动型ETF方面成功的关键。”欧朵思补充道。

近年来，全球和中国市场ETF的数量与规模都呈现爆发式增长。

摩根资产管理ETF专家王伟表示：“ETF市场空间巨大，目前中国是亚洲第二大ETF市场，预计中国的ETF规模在2028年有望达到1万亿美元（约7万亿元人民币）。”

据摩根资产管理中国ETF业务总监张广宇介绍，截至7月底，摩根资产管理是全球第二大主动ETF管理人，全球ETF管理总规模达1900亿美元（约1.3万亿元人民币），今年上半年主动ETF净流入居首（2024上半年主动ETF净流入183亿美元，约1300亿元人民币）。

资料显示，自2014年在美国推出第一只ETF以来，摩根资产管理ETF业务在全球取得快速发展，陆续推出了被动、主动和Smart Beta ETF，覆盖股票、固定收益和另类资产等资产类别。

在中国，摩根资产管理从2020年开始持续进行ETF产品的布局，致力于将全球智慧和本土经验相结合，不断丰富ETF产品谱系，包括宽基ETF、主动ETF、跨境ETF、行业主题ETF等。一方面为中国投资者提供多元化的ETF投资解决方案，另一方面为全球投资者提供投资中国的便捷工具。

值得关注的是，分红设计，已经成为了摩根“A系列”ETF的鲜明特色。

摩根中证A500ETF基金经理韩秀一指出，与摩根中证A50 ETF一脉相承，摩根中证A500 ETF同样设置了特色的季度强制分红机制，分红设计成为摩根“A系列”ETF的鲜明特色。

对投资者而言，强制分红条款意味着只要基金达到合同约定条件，就会每季度进行现金分红。有了定期分红机制，投资者可以实现ETF持有和现金分红“两手抓”“两不误”。这种设计，在一定程度上有助于投资者更加从容地面对市场短期波动，从而更坚定地践行长期理念。

王琼慧表示，一直以来，中国市场都是摩根资产管理战略布局的重点。未来，摩根资产管理将继续积极布局ETF产品线，为投资者提供更加丰富的工具化产品，并积极开展产品创新，提供具有吸引力的产品解决方案，打造摩根资产管理ETF的“金字招牌”。

从“A50”到“A500”，可以说，摩根资产管理坚定地看好中证“A系列”指数，更看好中国市场。

摩根资产管理方面对《商学院》杂志表示，全球多资产策略汇聚了丰富的资产类别，中国资产始终是全球资产配置中不可或缺的一环，中证“A系列”指数产品成为连接全球资本与中国市场的重要桥梁。

摩根资产管理全球主席Paul Bateman表示：“中国是全球第二大经济体，全球的资产管理公司都有必要了解中国。随着中国资产管理行业不断开放，摩根资产管理也将服务全球投资人。摩根资产管理深耕中国超20年，我们对中国的经济、资本市场和投资潜力充满耐心和信心。”

今年是摩根资产管理在中国深耕公募基金行业的第二十年。产品端的发力是推进投资能力多元化建设的体现，在客户端也可以看到，摩根资产管理致力于投资者服务的专业化和差异化，把全球视野落到实处。

不过，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，与内资公募相比，外资公募的优势在于有国际化视野以及先进的管理办法，但本土化方面存在不如内资公募等劣势。在本土渠道、业务管理、团队建设、品牌建设等方面也存在一定差距。

曹樑认为，外资基金在融入中国市场过程中，在渠道建设、产品发行、投研体系、团队建设、文化、品牌建设中可能面临本地监管合规要求、本地市场和人才经验的积累、文化融合和品牌影响力持续建设等诸多挑战。

同时，曹樑还指出，尽管相较于申请新设的外资独资基金，股权收购的外资独资基金拥有“速赢”和“业务灵活性”的优势，可通过股权收购完成的外商独资基金可获得收购企业的运营平台与渠道资源，快速进入中国市场，拥有一定的业务灵活度，可以借助原基金公司的品牌影响力和市场认知度，快速提升自身的品牌形象。

“但也需要关注‘融合’和‘可持续发展’，需要考虑外资的风控模式与运营模式以及人员团队，如何与被收购企业快速融合，包括组织融合、人才融合、风控融合和文化融合，如何在后续运营中以合规优先，持续维护和提升外资品牌价值。”曹樑提醒道。

同时，曹樑也表示：“我们看到，外资公募基金正在通过多元化、特色化、差异化发展的战略积极布局中国资管市场。从中长期来看，未来会有新的热门赛道出现，也会形成新的竞争态势。”

对于中国市场，摩根资产管理多元资产解决方案团队亚太区总监Leon Goldfeld指出：“目前中国正在经历重大的经济再平衡阶段，经济正在逐渐减轻对房地产市场的高度依赖，当然这需要数年时间。但就其他行业对经济增长的贡献而言，房地产整体增长仍然非常可观，目前转型过程也较为稳健。作为投资者，我们应该在转型过程中保持耐心。总体而言，中国经济仍然具有韧性，中国市场的收益率也仍然具有吸引力。相对来说，我们对中国高息题材较有信心，尤其是自主替代、政策倾斜支持的行业，值得重点关注。”

摩根资产管理亚太区首席市场策略师Tai Hui表示：“尽管中国经济近期面临一些挑战，但我们仍对其长期前景持乐观态度，尤其是在一些更令人振奋的新兴科技行业。同时，随着A股市场持续向国际投资者开放，它将成为国际和国内投资者资产配置中非常重要的一部分。”

实际上，“投资中国”是一场双向奔赴的旅程。正如王琼慧的愿景：希望通过我们的品牌、我们的全球影响力去讲好中国故事，向海外传递一个蓬勃发展的中国，一个真实的中国。