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令业界惊讶的是，时间互联归属母公司所有者权益为2921.3万元，上述交易价格较此的预估增值率为3172.52%。业内人士一致认为，这个估值太高了。此外，自然人股东刘睿以242.25万元的出资金额成为时间互联的实际控制人，股份占比47.5%。短短一年多时间，这笔投资的收益高达187倍之多。

8月14日，停牌三个月的南极电商发布公告，拟以发行股份及支付现金购买新三板挂牌公司时间互联100%股份，初步交易价格拟定为9.56亿元。其中，现金支付占比40%，发行股份支付占比60%。

根据公告，时间互联最新的账面净资产为728.32万元，交易价格较此的预估增值率为13026.1%；归属母公司所有者权益为2921.3万元，交易价格较此的预估增值率为3172.52%。

业内人士一致认为，这一估值太高了。“现阶段想要买到好公司是很难的，时间互联这个资产没有稀缺性，壁垒也没有，且其业务前景不明朗，目前也不具备高增长性，因此这场并购需要收购者进行充分考量。”某资产管理公司负责人表示。

尽管时间互联成立于2006年，但过去主要从事品牌广告业务，直到2015年6月收购亨利嘉业，才转型开展移动数字营销业务。而恒利嘉业成立于2014年9月，存续时间较短，经营业绩纪录时间较短，不易从其过往业绩直接判断其未来盈利的持续性。

根据审计财务报告，时间互联2015年的毛利率较低，为14.54%。分析称，随着市场竞争的加剧，不排除移动数字营销行业通过价格战进行恶性竞争的可能性，届时毛利率可能更低或者变为负数，盈利能力可能受到不利影响。

时间互联的控制人刘睿于2015年6月至2015年11月，任前线传媒执行董事、经理；2015年11月至今，任时间互联董事长、总经理。

全国企业信用信息公示系统显示，2015年6月5日，刘睿持有时间互联的股份由0%增加至47.5%。6月24日，时间互联实际控制人由自然人张明变更为自然人刘睿，投资人由张明、董薇变更为张明、虞晗青、葛楠、刘睿、北京静衡投资管理有限公司、陈军。

经过几轮变更，时间互联注册资本合计增加至510万元，刘睿以242.25万元的出资金额成为时间互联的实际控制人，股份占比47.5%。此外，其2015年年度报告显示，在职员工（母公司及主要子公司）期末人数仅为39人。

如今，南极电商拟以9.56亿元的价格收购时间互联，意味着，短短一年多的时间，刘睿所持有47.5%的股权变为4.541亿元，这笔投资的收益高达187倍多。如此高的收益，受到业界关注。

本次交易完成后，时间互联将成为南极电商的全资子公司,时间互联的业务将进入南极电商并成为其“造品牌、建生态”业务布局的重要一部分。

（王丽娜 中国经营报记者）