康师傅被剔除出恒指成份股，显然跟康师傅近一年的业绩持续下滑有关。目前康师傅未发布第二季度财报，康师傅2016年第一季度业绩继续“双降”，一季度康师傅总营业额约为21亿美元，同比下降9.54%；净利润约7.35千万美元，同比下降45.02%。

多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，在靠产品驱动的饮料行业康师傅传统产品趋于老化。从入选恒生指数成份股到被剔除不足5年时间，康师傅最鼎盛的时代是否已经黯然谢幕。而业绩持续下滑，康师傅何时能走出困境还是未知数？记者就此类问题给康师傅方面发去采访函，截至发稿前未得到任何回应。

香港恒生指数目前共有50只成份股，入选的皆是港股标杆性的大公司。入选恒生指数通常意味着恒指公司乃至市场的认可。包括腾讯控股、工商银行、汇丰银行、长和等都属于恒指成份。恒指公司会定期对指数公司进行检讨，剔除不符合标准的公司。

恒指公司的资料显示：康师傅控股于2011年12月5日被纳入恒生指数。当时康师傅正处于鼎盛时期，市值最高时超过1400亿港币。但最近两年，这家曾经的大牛股正在遭受市值暴跌、利润下滑的双重压力，当前总市值徘徊在400亿港元左右，几年之间已经折损了千亿市值。

康师傅控股将被剔除出香港恒生指数，似乎在意料之外，但在投资者心目中却是情理之中。公开资料显示，在2011年之前的10年康师傅的股价上涨了超过20倍，成为港股最富成长性的消费龙头公司。自2012年以来，康师傅的利润持续下滑，股价处于持续的下跌之中。

康师傅的业绩困局让资本市场并不买账。公开资料显示，2014年初以来康师傅控股的股价几乎每个季度都在下跌。2014年和2015年其复权股价分别下跌20.13％和36.59％。据媒体报道，进入2016年以来则加速下跌，从1月1日至今，已经下跌了35.99%，是其历史上最大的单季跌幅。

记者获悉，投行对于康师傅的前景也并不看好，交银国际将康师傅评级由“中性”降至“卖出”、汇丰对康师傅未来两年盈利预测亦较市场同业低出11%至16%；花旗则认为，该公司缺乏产品创新，对比同业亦缺少复杂的品牌战略，在大陆消费者长期转变之下，公司将面对更大的不利因素。

一位康师傅区域营销人员称，康师傅目前做的只是在此前推出的老品牌如冰红茶等产品上做升级。“康师傅面临传统明星产品老化、新产品难以在市场上站稳阵脚的尴尬。”多位业内人士在接受记者采访时都有此表示。

今年5月26日，康师傅控股公布第一季度业绩，销售额同比下降9.5%；归属股东净利润同比下降45.8%。今年一季度康师傅饮料业务收入11.92亿美元，同比下跌5.4%，净利润更是大跌36.0%，旗下的茶、果汁、水的销量悉数下跌。

凯度消费者指数发布的《2016年全球品牌足迹报告》中，伊利集团以88.5%的渗透率、7.8次的消费者平均年购买频次超越康师傅首度成为中国市场消费者选择最多的快速消费品品牌。

“在消费升级的当下，康师傅走得太慢了，导致康师傅没有适销对路的产品，终端也在观望。因为终端经销商看的是利润，在消费升级上，统一走得更快、利润也更高，所以终端渠道更愿意进货。”食品产业评论员朱丹蓬表示。

近年来康师傅在产品方面表现出产品创新能力不足、缺乏“拳头”产品等困境。

“康师傅饮料业务下滑具有普遍性，原有热点爆款销售动力不足，新的爆款又没有出现，造成了现在这种青黄不接的局面。康师傅现对于统一来说，仍然是重点深耕渠道商，产品创新没有统一投入力度大，这也反映这两个公司一个偏保守，一个偏激进。统一产品层出不穷也可能分散品牌合力，不过在目前大环境不好的情况下康师傅的保守也未必是坏事。”一位快消品行业观察人士指出。

（黄荣  中国经营报记者）