经过长达4个月的甄选与竞争性谈判，7家投资人从众多意向者中一步步挤上来，成为中粮资本混改后引入的新股东。其中，来自联想控股旗下的弘毅弘量（深圳）股权投资基金合伙企业，因其18亿元投资额，成为这批新股东中持股比例最高的投资人。

国有企业改革再次形成一股潮流。今年上半年，云南白药先后引入新华都集团和鱼跃科技，共引资310亿元，成为地方国有企业改革的典型案例。最近中粮集团、中国联通等央企的变化亦引起市场强调关注。

中粮集团此前已经积累了相关经验。旗下5家港股上市公司、6家A股上市公司，这种使用证券化方式引入外部资本，打破单一股东的局面，实现股权与治理的多样化亦是混改的路径探索。

最近，中粮集团子公司——中国茶叶有限公司（以下简称“中茶公司”）也刚刚宣布完成混改。2016年11月，中茶公司成为央企首批试点企业之一，在引入厚朴、国寿资管等5家投资人之后，中茶公司目前已经形成国资、员工、社会资本多元化股东格局。

中粮集团的上述尝试为正在实施的中粮资本混改赢得了经验。中粮集团将金融及其他业务放入中粮资本这一平台中。这一平台目前已经形成牌照金融格局。中粮期货、中粮信托、中英人寿、龙江银行、中粮农业产业基金、中怡保险经纪以及中粮资本（香港）和深圳中粮商贸成为中粮资本的主要资产。据联合资信评估有限公司最近公布的中粮集团跟踪评级报告，2016年，中粮资本负责的金融与其他业务实现收入超过90亿元，毛利率超过27%。

显然，混改引入外部资金将有利于壮大中粮资本旗下各金融子公司实力。为此，中粮资本主动上报了混改方案，并于今年4月19日在北京产权交易所（以下简称“北交所”）挂出增资及转让股权的信息。温氏股份（300498.SZ）于今年6月13日披露的拟增资公告中也从侧面展示这一混改的简要面貌。

中粮资本拟募资80亿元，其中以增资入股的形式募资60亿元。不低于50%的资金来源将向非国有社会资本开放。

为确保引入的外部资本的实力，中粮资本在注册资本、资产规模、商业信用、支付能力、投资起点等方面划了一条条明确的入场线。

此外，中粮资本表示，有权决定对意向投资者是否合格进行判断，并且保留最终解释权。另外，对于新晋股东，中粮资本有权决定投资方的最终投资比例。

尽管如此，中粮资本还是以其无与伦比的股东背景吸引了众多意向投资人，直接形成了卖方市场。据温氏股份方面对《中国经营报》记者的回复，中粮资本主导了此后的竞争性谈判。

与计划不同的是，中粮资本最终的募资额不是80亿元，而是69亿元。8月15日，北交所公布了最终增资结果。中粮资本划出了35.5%的股权面向社会资本。

 混改亦是双方选择的结果。入选的7位投资人其股东背景与掌控的资源都相当强大。

其中，弘毅弘量（深圳）股权投资基金合伙企业（以下简称“弘毅弘量（深圳）”）增资18亿元，为7家之中的领先者。工商资料显示，弘毅弘量（深圳）今年5月27日才成立，其执行事务合伙人为弘毅投资管理（天津）有限合伙，后者的主要股东为弘毅投资（天津）有限公司。这家公司母公司为弘毅投资（北京）有限公司，该企业的股东背景为联想控股有限公司。弘毅投资目前管理的资金规模700亿元。

如果中粮资本的混改不再引入更大规模资金方，弘毅弘量（深圳）将位列中粮资本第二大股东。

“弘毅的18亿元投资额，其中5.22亿元为股权转让价款、12.78亿元为增资款。”弘毅投资董事长、CEO赵令欢介绍道，“弘毅投资长期关注国企混改，在这一领域已经有了较多探索和实践，也积累一定经验，过去14年参与了30家国有企业改制工作，改制成效不错。”

在这一轮混改企业中，何以选择中粮资本？赵令欢解释称：“中粮资本已入选国家发改委第二批混改试点名单，将通过引入社会资本、探索实施员工持股等，推动公司优化治理、转变机制、夯实实力，提升竞争力。这与弘毅过去的经验和能力十分契合，我们希望与企业携手，共同打造新时期央企子公司混改的标杆。另一方面，中粮资本背靠中粮集团，已形成综合性央企金融控股平台。公司经营稳健，团队专业、精干，拥有优良的资产质量、出色的管理水平和良好的社会声誉。弘毅认可中粮资本的业务基础和经营能力，看好公司未来的发展空间。”

“企业本身具备良好的基础，弘毅又能发挥所长，包括在战略、机制、海内外并购整合等方面发挥优势。这是我们参与此次混改的出发点和目标。”赵令欢强调。

中粮资本的股东中粮集团被誉为国际粮商，强大的央企背景令中粮资本自带光环。

“这是一个机会，让我们有幸与巨人同行，相互学习相互借鉴。”北京首都农业集团有限公司（以下简称“首农集团”）总经理助理贾先保如此评价道。

“从投资来讲，增资的价格也比较合适，并且，首农参股金融板块将为首农未来的产业化发展提供支持。还有一点，中粮资本的混改是国务院批复的，从这个层次上首农参加此次混改，将为集团未来的混改提供经验。”贾先保说。

中粮资本选择投资人也相当在意对方实力。“在重要的国事活动中，用餐采购的农产品长期来自首农。”贾先保不无骄傲地说，“首农长期积淀的安全健康的口碑可以提升中粮资本当前与未来的价值。首农有大量土地，仅北京范围内就有11万亩土地，随着土地流通流转制度的改革，这些土地资源将为双方提供广泛的合作前景。”贾先保补充道。

事实上，首农这些年也有很多混改经验。“作为股东，我们会把这些经验分享给中粮资本，支持他完善混改。”贾先保说。

追求产业链的协同也是重要合作契机。

温氏投资是温氏股份的全资子公司。虽然温氏股份为创业板公司，但其超过千亿的市值足以证明其实力。温氏股份公司方面回复称，中粮一直是温氏股份的原料提供商，公司与中粮属于上下游产业链。“在本次增资前，双方有很深的合作，相互了解，相互认可。”温氏股份公司方面回复称，“温氏投资本次增资10亿元皆来自自有，中粮资本是温氏参与的唯一一个国企混改项目，目前我们的投资重点在大健康大消费板块。”

根据之前的计划，69亿元募资将用于补充中粮资本运营资金和对下属企业的增资。不过，《中国经营报》记者从中粮资本旗下部分金融子公司了解到，目前子公司的增资还没有具体的方案。“我们目前没有这方面的消息。”中粮信托方面回复称。以其庞大的金融牌照而言，69亿元募资并不足以壮大这些子公司实力。中粮资本混改是否还将继续引入外部资本？截至记者发稿尚未收到回复。

（王迎春 中国经营报）