张振新身后留下了三家A股上市公司股份，控制三家港股上市公司、一家美股上市公司、上百家机构以及约700亿元的未兑付资产，这些资产债务何去何从？

关于张振新去世的传言，9月中旬就已经在借款人中间流传，根据讣告内容显示，张振新在9月18日去世，但是直到10月5日才公开。

对于张振新去世后16天秘而不宣的原因，讣告中提到，是因为“要查实死亡证明谨慎处理”，以及国庆后公布的需要。值得注意的是，一向消息灵通的香港媒体，对此也没有发布相关信息。

张振新离世，对于先锋系的借款人来说影响巨大。

一位在先锋旗下大连百禾资产管理有限公司（以下简称“百禾资产”）投资了几百万元的借款人对《中国经营报》记者表示：“出借人都不愿相信张振新真的去世了，大家甚至都怀疑他去世消息的真实性。张振新离世后，逾期的债务追回更麻烦了。”

张振新离世的时间节点敏感。

就在9月18日当天，流传在各大出借人群里的一段会议纪要，还被出借人视为先锋集团给出的最终的兑付方案。

这段会议纪要与后期公布的兑付计划中仅有少部分不同。

自2019年7月4日，网信普惠爆出危机后，当时先锋网信方面给出的兑付承诺是，将在三个月内给出兑付方案，时间节点就是在张振新离世前后。

此外，先锋网信爆出危机到张振新离世消息公布之前，先锋系旗下公司在“极速瘦身”，包括员工离职、关停旗下公司、减少公司的注册资本金等。

根据天眼查的信息显示，2019年9月15日，盛佳不再担任宁波中盾投资管理合伙企业（有限合伙）的法定代表人。同日，盛佳从宁波中盾投资管理合伙企业（有限合伙）的股东中退出。

此外，先锋系旗下另一公司深圳佳禾集团有限公司，在7月18日，实际控制人从赵苗苗变更为何文晶；在8月30日，该公司的注册资本金从5亿元变更为1500万元。公开信息显示，先锋旗下另一平台金融工场，为深圳佳禾集团有限公司运营持有。

如果说平台注销掉部分公司是为了节省开支、回收资金兑付，但此时借款企业也出现了注销的情况，这让投资人有些难以理解。

在《国家企业信用信息系统公示系统》中显示，盐城千淼建材销售有限公司正在进行简易注销，公告期为2019年9月12日至10月27日。该公司曾向先锋网信借款。

以上动作被借款人质疑，先锋系相关企业在逃避兑付责任，而借款企业注销也代表着最终借款无法追回。

不过，事实上，先锋网信自7月4日爆出危机后，一直有兑付动作。

根据网信官方微信公布的信息可知，1)未履行还款责任企业进行名单披露；2)公布集团担保代偿的逾期项目所涉相关企业，督促逾期企业履行还款义务，协助集团代偿资金回收；3)公布经营异常企业名单希望督促该类企业正视现实，并积极履行还款义务。

根据之前相关媒体报道，先锋集团梳理了超过200亿元的资产清单，张振新也在处置海外个人资产、房产以及艺术品等。从7月到国庆节长假前期的3个月时间内，网信普惠总计兑付2.78亿元，网信总计兑付0.62亿元，两平台总计兑付约3.40亿元。

但对于先锋系700亿元的债务来说，兑付规模看起来是杯水车薪。

事实上，在先锋集团发布讣告的同时，还发布了一则应对处理公告。公告中称，为持续化解危机，坚持在岗的管理团队本着负责任的态度，第一时间成立临时危机管理工作组，并推举集团CEO张利群为组长，共同商议后续工作计划和方案。临时危机管理工作组成立后，首先通知了先锋体系内各子集团公司，不得私自转移财产、变更或注销公司。

记者注意到，中新控股在10月4日发布的公告内容中，张振新仍被列为非执行董事。

这也会给大众造成混乱：“张振新是不是仍在世？”

有消息提到，张振新此前一直在香港徘徊。而据记者从东北某出入境管理处获得的消息，张振新在过去两年间一直在境外。

根据10月5日先锋控股集团有限公司和网信集团有限公司联合发布的讣告内容显示：“两家公司实际控制人张振新先生因多脏器衰竭、酒精依赖、急性胰腺炎经抢救无效，在英国伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世，享年48周岁。”

对于先锋系的陨落和张振新的突然离世，业界认为其外部诱因是区块链投资失误。

2018年初，在位于北京东三环附近的网信大厦内，先锋集团高管曾对本报记者表示：“集团对区块链的布局是一个整体的布局，从矿机生产、交易所，到比特币、以太坊等都会有涉及。”对方强调：“这是集团未来重点发展、重点布局的领域。”

得益于比特币的短期暴涨，2018年初，互联网金融的圈子内掀起了“区块链热”，先锋集团在这个时间点切入区块链领域，毫不意外。

随后的消息也证实了先锋集团在深入布局区块链领域，大量招兵买马，同时也推出了一些区块链产品。

但随着张振新去世，区块链业务的投资“失败”被视为压垮先锋系的最后一根稻草。

根据中新控股的财报显示，2017年下半年开始，区块链业务与传统的支付业务、贷款业务以及财富管理并列，为重点业务。2017年下半年收购 BitFury Group位于格鲁吉亚的矿池，并在12月底在美国和加拿大新建了矿池。

中新控股在区块链业务中的收入主要来自挖矿收入，但挖矿收入受加密货币市场影响。

根据中新控股2017年年报显示，中新控股区块链业务收入为2.89亿元人民币。2018年一季度，中新控股区块链业务收入为2.9亿元人民币。

但随着加密货币市场行情变冷，中新控股来自区块链方面的收入急剧下降。

2018年的半年报显示，中新控股来自区块链方面的收入合计4.31亿元，2018年第二季度区块链收入比第一季度下降51%。到了2018年第三季度，来自区块链方面的收入只有0.66亿元。

除了通过中新控股进军区块链行业，张振新还通过控制的港股上市公司弘达金融控股入股慧星亚洲有限公司，而慧星亚洲的全资子公司比飞力科技有限公司就是比特币矿机雪豹A1的生产商。

对于先锋系的危机，资本市场是最早有所反应的。

2019年3月，“先锋系”旗下弘达金控爆出2018年产生2.27亿港元巨额亏损，同比亏损增长50倍；5月17日，证监会提示网信证券财务状况持续恶化、净资本及其他风险控制指标已不符合规定要求，存在重大风险隐患。

随后，危机不可避免地波及到理财端。

2018年开始，网信证券的资管产品“信锋26号”“信锋35号”等陆续出现逾期，背后资产都指向先锋旗下的融资租赁公司和担保公司。

在2019年7月，不仅是私募类产品出现问题，普惠金融端也开始出现逾期。当月，先锋集团旗下的P2P业务网信普惠被曝逾期后，先锋体系呈崩盘之势。

有更进一步的分析认为，先锋集团从2018年开始倾尽全力投资区块链业务，随着比特币大跌，先锋集团的投资宣告失败，是先锋系整体衰落的主要原因。

归根结底，先锋集团以金融业务为主，在2013年后全力押宝互联网金融，互金行业经过蓬勃发展、暗潮涌动后，最终进入低迷期，先锋集团也不可避免地随着行业发展开始进入低谷。

随后进入数字货币领域，该领域业务同样是无具体实业产出。

根据三家港股上市公司公告内容可知，先锋集团旗下业务主要聚焦在金融业务上，没有稳定持续的实业产出，从某个角度来看，拥有的多块金融牌照是先锋集团最“值钱”的部分。

在此模式下，遭遇经济下行、国家防控金融风险的大环境，则难以为继。

对于张振新其人及先锋系的金融布局，外界传言较多，“自融”“海外转移资产”等传闻甚嚣尘上。

先锋集团官网显示，公司始创于2003年，是一家成长型综合性企业集团，深耕金融科技、资产管理、财富管理等领域，业务覆盖中国主要省份和香港特别行政区，在东南亚、英国、美国等十几个国家和地区设有分支机构，中国总部位于北京，海外总部位于香港。

2013年是先锋系的重要转折点。2013年，先锋系拿到支付牌照；张振新夫妇通过收购，控股中国信贷（此后曾将其更名为中国信贷科技、中新控股）；先锋系开始通过互联网金融业务，串联起背后的金融牌照和金融业务后，其金融布局逐渐被外界所知。

公开信息显示，张振新及先锋集团，2003年在大连做信用担保起家，随后集齐了融资租赁、担保、银行、保理、公募基金、证券、互联网小贷等金融牌照，在港股和新三板均有上市公司，外界曾估计其高峰时管理的资产达3000亿元。

先锋集团自2018年下半年开始出现资金危机。根据此前媒体的公开报道显示：“截至今年6月末，先锋系借贷余额约700亿元。主要包括三块：一是网信平台，主要是金交所产品，借贷余额约450亿元；二是网信普惠等P2P平台，借贷余额近60亿元；三是先锋系私募基金，约200亿元。上述几个板块均出现不同程度逾期。”

据了解，在重点布局的互联网金融领域，先锋集团更是持有多家公司股份。

记者不完全梳理可知，先锋系直接或间接持股的互联网金融企业众多，包括持有网信控股8.08%股份，曾控股掌众金服，持有丰收财富、中新小贷等股份。

但根据中国互联网金融协会信息披露平台的数据，截至2019年5月31日，网信普惠的累计借贷金额已达1643.27亿元，从借贷余额来看，网信普惠借贷余额为59.02亿元。

此外，网信持股的另一平台金融工场目前也出现逾期违约。

截至9与20日，网信普惠跟进兑付催收进展，公布了未履行兑付责任的企业等。

目前先锋旗下的多个财富管理平台面临逾期违约，根据记者得到的一份汇集文件显示：“目前先锋系线下发行的产品逾期已达90%。”其中，包括网信证券的资管产品，也包括未获得私募牌照但线下销售的“资管产品”。

以百禾资产为例，该公司通过北京盈华财富投资管理股份有限公司等渠道销售，由联合创业融资担保集团有限公司提供担保的“资管产品”，规模高达40亿元左右，已经发生逾期。

天眼查信息显示，百禾资产股东指向为三名自然人，分别是陆昱、岳振华和孙维。

先锋集团离职员工确认，百禾资产也属于先锋系的线下板块，目前由先锋集团CEO张利群负责。

（中国经营报 郭建杭）