10月19日，《2015胡润女富豪榜》发布。蓝思科技（300433.SZ）董事长周群飞以500亿元的财富，登上新一届中国女首富以及全球白手起家女首富的“宝座”。

受益于“苹果概念”，蓝思科技在2015年3月18日上市后市值曾一度冲破1000亿元大关，成为创业板的“巨无霸”。

然而，在周群飞“女首富”的光环下，蓝思科技也面临着一系列的考验。

2012年~2014年期间，蓝思科技综合毛利率分别为30.95%、31.68%和22.35%，2015年上半年毛利率仅为20.83%，环比降幅达1.52%。

在毛利率下滑的同时，来自外部的竞争也越来越激烈。以蓝思科技最大的竞争对手伯恩光学为例，伯恩光学2014年营业收入260亿元人民币，比2013年增长13%，2015年预计产值可达300亿元，是苹果和三星公司玻璃面板最大供应商。2014年分别占两家公司供应份额的58%和70%以上。2015年第一季度伯恩光学销售增长100%，而蓝思仅增长60%。

此外，根据研究机构IDC数据统计，2015年上半年全球智能手机出货量为6.737亿部，较2014年同期增长14.11%，第二季度出货量为3.372亿部，较2014年同期增长11.6%。

研究机构预计2015年全球智能手机出货总量同比增长率将从2014年的28%下降至10%。在此情况下，蓝思科技想要获得营收的持续高增长将更加困难，加上毛利率的下滑，蓝思科技的盈利空间将被大幅压缩。

值得一提的是，在公司首发两个募投项目中，大尺寸触控功能玻璃面板建设项目建成以来已连续报出亏损。该项目在2013年~2015年6月份，亏损额分别达6.89万元、9701万元、1490万元，累计亏损超过1.1亿元。

蓝思科技9月30日披露的定增预案（修改后）显示，蓝思科技拟募集资金总额不超过49亿元，拟用于蓝宝石生产及智能终端应用项目和3D曲面玻璃生产项目。

蓝宝石生产及智能终端应用项目主营蓝宝石晶片生产及智能终端应用产品制造,项目建成达产后,具备年产3亿片蓝宝石摄像头保护镜片、2.4亿片指纹识别保护镜片和3000 万片智能穿戴设备防护屏的能力。但由于蓝宝石项目运营数年仍未形成有效地销售额，蓝思科技在该行业正面临越来越严峻的竞争局面。据悉，目前国内已有数十家上市公司投资蓝宝石领域，投资额达数百亿元。

相对蓝宝石项目，曲面玻璃的盈利前景或更加明朗，蓝思科技已具备了3D曲面玻璃的设计和生产基础，并已开始向三星、小米等客户供货。目前，公司的核心客户包括苹果、三星、LG、诺基亚、摩托罗拉、亚马逊等国际知名企业，以及华为、中兴、小米等国内品牌厂商。不过有业内人士表示，由于该产品的市场需求有限，即使达到预计的销售收入，该项目也不会对蓝思科技的总体营收产生较大影响。

（汪洋）