“制造业PMI指数的分类项全面回升，显示制造业复苏态势坚实，预示着下半年经济增长动能的恢复。”国金证券大类资产配置资深分析师徐阳对记者称。在徐阳看来，制造业PMI作为宏观经济的领先指标，对整体经济增长的动能具有显著意义的制造业PMI的改善，或意味着8月的工业增加值，以及固定资产投资将好于7月。

早于PMI公布前发布的工业企业盈利数据已经呈现出改善的迹象。8月27日，国家统计局最新发布数据显示，7月工业企业实现利润总额5230.1亿元，同比增长11%，增速比6月加快了5.9个百分点。

“利润改善更多地受益于价格反弹，近期钢铁、有色、煤炭、玻璃、水泥等价格持续反弹，这跟去产能、库存处于历史低位、房地产销售火爆等有关。”方正证券首席经济学家任泽平表示。

 8月高频数据显示钢煤价格延续回升。下半年国务院将督导钢铁煤炭去产能进展，有利于供求关系改善。7月全社会用电同比增长8.2%，增速比6月加快5.6个百分点；同期7月规模以上工业发电量同比增长7.2%，增速为2014年2月以来最高，比6月加快5.1个百分点。

潘向东表示：“从当前经济数据呈现的格局来看，国有大中型企业的经营生产发生了改善，这就反映出年初迄今适度的总需求管理措施在供给侧结构性改革的大背景下产生了积极效果。”

“最近几个月工业数据依然是上半年包括房地产和基建相关刺激政策的滞后反映。”对于上述工业数据的改善，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示。

未来能否持续？章俊认为，“这需要看政策面的变化。在目前外需疲软的背景下，工业数据好坏很大程度上还是取决于国内固定资产投资。虽然房价不会出现明显下跌，但房地产投资增速一定会继续放缓，因此如果要实现今年预定的经济增长目标，基建投资的压力会加大。”

“今年上半年的政策在拉动房地产投资企稳回升的同时也造成了一二线城市房地产价格泡沫化，从而在某种程度上加大了系统性风险。”章俊表示。

根据公开资料，银行方面上半年向房地产行业提供约逾10万亿元资金，表内贷款和表外委托贷款降温，而自营投资和银行理财则增加输血量；公司债去年5月到今年8月债市为房地产企业提供的资金已超1.2万亿元。

“房价涨幅再创新高，地产泡沫严重令政策收紧预期重燃，钢铁、煤炭去产能偏慢，未来或加大力度去产能，均意味着下半年工业经济依然面临较大压力。”海通证券宏观首席分析师姜超表示。

 从财政政策角度来看，今年财政支出上半年已经明显发力，且出现了罕见的财政赤字，稳增长意图较为明显。不过，目前政策的空间正在缩减。7月财政一般支出同比增长从6月的20%骤降至0.3%，M2增速从6月的11.8%降至10.2%，新增人民币贷款同比下降68.7%。

（谭志娟 中国经营报记者）